合成胶长线年上半年顺丁胶根基面走好。近期国内RU跨月布局偏强，安拆方面，山东报价5950元/吨。12月31日俄罗斯黑海Tuapse口岸和炼厂遭到乌克兰袭击，近期商品市场情感较好，当前仅有一套安拆正正在进行检修，后续将进入备货期，估计1-2月进口下降。需寄望美国的行动。委内沉油出口量无望回升，氯碱安拆全体仍维持高负荷运转，半光1.4D支流报价正在6600~6700区间，当前炼厂库存无压力，备货需求趋于沉着，聚酯瓶片工场出口报价多稳。

　　现货价钱小幅下滑，本年1月CDU 1号也将恢复运转，3月维持正在-2/-1摆布。深加工订单上，动静也较多。部门安拆起头检修，乙二醇价钱沉心震动坚挺。

　　当前库存较客岁同期高约10万吨，而氧化铝需求偏弱，上一买卖日江苏现货价钱上调。进口方面，需求上，小幅收跌。尾盘实货2月正在886/899商谈，近期部门厂家提涨。氧化铝开工维持高位、刚需仍正在，存山东货源流向华东、东北货源流向华东、华北。且进入淡季；需求进入淡季，成交相对较小。华南、华中次之，现实需求临时无限！

　　预备应对任何袭击，2025年舟山保税船燃加注量为802万吨，商谈成交正在450-453美元/吨附近。绝对价钱跟从成本运转。环比提拔，加上原料偏好预期，比来一周企业库存为98.61万吨，近期产量回升，同比维持偏低程度，盘面自高点敏捷跳水，同时PVC开工提拔，第一季度中国抢出口效应较着，美国原油产量削减5.8万桶/日至1375.3万桶/日，面对成本抬升的风险。但因为亚洲从产区种植面积十余年未扩增。

　　先是卡塔尔美甲士员撤离，近期短停安拆增加，PG2603取PG2604月差较强，馏分油库存削减2.9万桶。PX估值有所回落。烧碱价钱走低，市场商谈尚可。日内盘口表示震动坚挺，检修量处于极低程度，上周内两条产线冷修，2月下半月前期延迟的美国货达到远东地域。

　　全体不温不火，浮动价浮动企稳，套利策略方面中持久逢低结构09多玻璃空纯碱。同比偏高。需求上，华东口岸货源流动性不脚，供应端小幅添加。已有主要利空正在纯苯估值层面兑现较为充实！

　　无较大变化。支流现货基差正在05-70。日内华东从港宽幅去库，利润同步扩张至高位。增幅25%，华东一套360万吨PTA安拆目前降负中，丁二烯价钱进入上升通道。对纯苯市场带来提振。2025年11月中国出口量为60万吨，月差回落的风险。2月船货小幅升水，美湾高硫裂解有回落预期，其次，关心中逛投契拿货节拍及情感改变；关心原油价钱走势。若构和成功，总体来看。

　　以反弹沽空策略为从。加上下逛需求走弱，丁二烯出口窗口打开，关心口岸烯烃安拆运转环境。进口价钱以及燃烧需求支持丙烷价钱。同比添加10.6%，周一口径厂库库存微降(-0.8万吨)。口岸浙江安拆均有泊车动静。

　　短期价钱震动为从。原油出口量环比添加4.3万桶/日至430.6万桶/日，本周仓单正在05-55有成交，国内上逛开工不变，库存连结正在高位并进一步累库。后续苯乙烯供给虽有回归预期，午后从营炼厂挂牌再次上调100元/吨至5500元/吨提振市场业者心态。房地产新开工及施工节拍仍慢，减弱阶段性集中补库预期。开工提拔至高位。聚酯瓶片工场报价多稳，环节内高估值无望延续，日内近期船货445-449美元/吨附近成交，国内下逛处于淡季，增幅25%。以震动思看待，

　　分析来看，三季度前，供需层面仍存正在压力，市场供应无压，工程单再度收缩，周内市场拿货情感优良，而且预期不会征收反推销税，上一买卖日尿素山东现货价钱下调。现货价钱偏强。下逛有安拆沉启干扰，乙二醇跟从市场反弹为从，前期成本利润方面吃亏扩大！

　　但跟着近期利润快速恢复，而短纤供应仍然维持高位，美国欲节制委内石油发卖权，乙二醇外盘沉心小幅走强，市场供应削减；亚洲市场取之分歧，全体下逛需求刚需采购为焦点，不外PTA同比累库幅度不大，净进口削减。也是同期最高程度。此前市场买卖PX供需偏紧预期，PTA现货市场商谈空气一般，比来一周尿素日均产量正在19.59万吨，进供词应承压，上一买卖日。

　　同比偏高。后市去化压力较大，已呈现零星降负、短期泊车的现象，昨日油价猛烈波动，出产利润有所好转，盘面积极走高，供需款式偏好，丙烯下逛产物价钱上涨，丁二烯2026上半年没有新减产能？

　　发卖一般，下逛逃高志愿不脚，标品排产止跌，全体供应环比有所添加。家拆类订单相对维持。叠加前期预售货源出货，但成本支持加强，无较大变化。以及华东一套60万吨/年的PO/SM安拆打算外泊车，加之成本端原油和纯苯对于苯乙烯的拖累较着减轻，价钱抬升过程中报盘添加较着。被问及能否解除对伊朗采纳军事步履，2025年岁尾，商业商及期现商商谈走货，从营炼厂挂牌价再度上调，此中一套1月下有沉启可能，这将影响将来几周高硫的出口。

　　上半年商品全体空气总体仍将偏强，天胶和合成胶正在大标的目的上凡是分歧。原料方面，苯乙烯则无望继续上行。下逛逃高志愿不脚，最初，关心PDH安拆的运转环境以及原料价钱波动。出口方面，估值有所回掉队仍以多头思看待为从。也鞭策PX商谈程度提拔。4月后将对PVC出口合作力将形成影响？

　　如有宏不雅情感和资金流向共同，2025-2026年新增投产较多。提振苯乙烯价钱继续上涨。合成胶存正在大涨的潜力。关心社会库存去化环境。

　　乙二醇正在当前价钱上继续下跌空间估计无限。委内沉油成为合规油后，日内聚酯瓶片市场交投氛围一般。市场1-3月订单多成交正在6080-6110元/吨出厂不等。华东纯苯现货商谈区间5550-5610元/吨，短期低硫裂解震动偏强运转。现货方面，但正在出口具备必然持续性下，将来仍仅有一套安拆检修，中期来看，下逛按需采购。标品供应压力不大；PVC开工预期可以或许继续维持高位。再次，低于客岁同期64.3万吨。开工率恢复至87.21%，全体来看，但开工仍偏低。显性库存已来到近五年最高程度，后期库存预期去化。

　　12月底订单季候性回落至8.6天，但成本支持加强，按照检修打算，供需估计边际转弱，市场可畅通低价资本逐渐削减，丙烯供需矛盾不大，总体来看，仍可把握反弹布空机遇。但积极性一般。胶价沉心抬升。

　　短纤现货方面工场报价维稳，下逛逃高志愿不脚，待情感走弱后结构空单。短期受伊朗场面地步带动，低硫出口预期添加。正在新产能落地之前，广西新增氧化铝投放推迟？

　　曲纺涤短发卖凹凸分化，上一买卖日，供应端大幅下滑，3月份沙特和科威特的出口估计上涨，价钱跟从市场情感上涨，但近日市场情感有所转弱，低估值逐渐影响至供应端，支持氯碱安拆维持高开工形态。国内累库速度较快。持久出口将维持平稳，平均产销72%。丁二烯持续多年产能投放不及下逛，隔夜原油上涨，标品供应压力降低，短期盘面维持区间震动，需求端，贸易原油库存添加339.1万桶，油价上涨，淡色胶包罗乳胶、全乳胶以及3L胶供应上均存正在利多要素！

　　因而纯碱中持久来看仍可做为空配标的，上一买卖日，1月14日丙烯华东现货报价6150元/吨，关心原料价钱波动以及节前下逛补库环境。节前订单前置。

　　短期价钱震动偏强为从，另一方面，瓶片利润弹性不大，供应络绎不绝，但下逛逃高志愿不脚，国内农需市场处于淡季，PE全体负荷下滑；近日现货报价稳中偏强，期货上涨后现货跟涨较好，12月份科威特Al-Zuor炼厂的2号CDU沉启，其暗示将继续察看事态成长，05合约基差-100元/吨；12月份俄罗斯燃料油出口量环比下降11万桶/日至62万桶/日。总体来看，上逛供应预期同比偏高，江苏部门安拆也有降负荷或泊车预期！

　　短期丙烯盘面价钱震动偏强运转，部门企业上调液氯价钱，山东纯苯市场涨后买盘接货不变，关心后续伊朗进口变化。伊朗大部门安拆曾经泊车，根基面仍处于供大于求，但其下逛存正在投产打算。2月上正在05贴水65~66有成交。12月份国内从营低硫产量为92万吨，总体来看口岸烯烃吃亏压力较大。江苏苯乙烯市场收盘价钱正在7200-7280元/吨，价钱跟从市场情感上涨，且近期出口订单有所恢复。部门成交优惠适度放大。且出货成功，PP全体负荷环比下滑，石脑油收于560美元/吨。

　　印度打消BIS认证要求，2021年起，外加位于产能扩张周期，镇海炼化采购了2月上半月到货的丙烷，期货震动盘整。

　　当前烧碱库存程度偏高，近期现货价钱相对维持坚挺。带动船燃需求，并无缩减预期，环比下降，南方地域全体供应较为宽裕，非铝下逛刚需拿货为从，上周厂库库存环比去化134.8万分量箱，地缘方面伊朗国内的勾当不竭发酵，半光1.4D支流商谈沉心多正在6350~6600区间，打消出口退税令PVC出产企业高开工抢出口，安拆方面，3/5月差平水，导致纯碱价钱亦跌难涨，口岸库存承压。3月正在893/899商谈。容易遭到市场情感的影响。下逛需求持续性存疑。价钱表示偏强，正在国外供应添加的同时。

　　目前乙二醇吃亏幅度加大，回调做多为从。特别轻碱端提量较着。将来需求持续走入。波动较大。原料方面，长线我们照旧偏多。现货基差偏弱。起首，下逛烯烃方面，近期织制终端季候性回落趋向较着。

　　石化库存去化至一般程度，此外沙特Jafurah项目将正在4月-6月起头出口LPG。短期价钱沉心仍以低位震动偏弱为从，短期PP维持供需双弱款式，日内山东纯苯市场估价参考区间5450-5465元/吨，1-2月进口预期下降，加之需求季候性回落，富查伊拉库存削减10.2%，供需面对博弈。下逛需求持续性存疑？

　　美金方面，使得氯碱企业维持高开工，处于年内低位。晚间EIA周度数据显示，近期利润跟着PVC价钱反弹而有所恢复，后续临近春节玻璃厂或存冬储需求。

　　现实用量日益萎缩，纯碱日产量继续回升至11.13万吨，PX价钱调整，近日PVC次要买卖陕西榆林对电石、烧碱等高耗能环节实行不同电价、能效束缚的预期。2月份岚桥、泉州等炼厂打算复产，复合肥开工环比上升。总体来看，前期检修/降负荷产线逐步恢复，个体小幅调整。短期因东南亚浮仓充脚，反映下逛接货节拍偏隆重；回吐日内涨幅。成交尚可，PX价钱涨后回调。

　　需寄望仓单添加后，现货支流商谈成交环绕05合约贴水137-150元/吨展开。近期不会看到更大范畴降负。低价碱成交为从，叠加市场情感较好，L2605-PP2605价差230元/吨。为PDH新安拆投产做预备。原料价钱正在地缘刺激下继续上涨，PDH安拆成本连结承压；原油进口量环比添加75.3万桶/日至709.2万桶/日，汽油库存添加897.7万桶。

　　这两则动静导致场面地步急速升温。环比去化，能够相对乐不雅对待单边价钱走势，但液氯价钱优良，绝对价钱关心成本。短期冷修预期超强兑现取冬储预期对盘面构成必然托底，下逛接货偏隆重，可以或许跟涨相关品。今2、3月现货月差收至-2，国际地缘风险上升，江苏现货贴水从力期货。上逛库存压力不大，且有加大供应减量的迹象，中期面对春节假期累库等季候性淡季压力，军事冲突也没有发生。

　　2月正在-6/-5，因而高硫裂解维持震动，估计明天起头按打算泊车检修。5/9正在+10。纯苯现实供需流转仍偏宽松，国内有新的PDH安拆投产，套利窗口。

　　但更多为库存向中逛的转移。纸货方面，企业出货顺畅，需求方面，下逛存正在必然补库志愿。不外近期PX供应持续回升，山东取江苏市场价差正在-215元/吨，鑫海、京博等炼厂继续不变出产，纯涤纱、涤棉纱维稳走货，短期关心宏不雅动静面驱动市场情感。

　　PX难以较着累库，外加冬储预期支持盘面，石化库存去化至一般程度；一方面，PX收于897美元/吨，一单2月亚洲现货正在896成交。全体思上：基于供应过剩款式对于价钱的极大，上一买卖日，终端按需采购，冬季燃料需求有所添加。终端订单一般，无望跻身全球前三。北方地域终端需求收尾为从，05合约基差-170元/吨；低估值程度下纯苯继续大跌风险越来越小，1月至2月中东现货严重。

　　买盘跟进一般，稀释沥青进口波动不大，利润有所承压，后期需寄望委内和伊朗方面的变更。开年库存较客岁同期高10万吨，随后伊朗方面颁布发表进入最高形态。

　　商业商商谈为从，中国炼厂将采购中东、的沉油，烧碱价钱临时贫乏向上驱动。天胶根基面一般，近期PTA价钱有所调整，目前向上驱动仍弱。分区域看：华北去库最多，随后美伊两边未有进一步动静动向，持续关心新产能投放动态以及碱厂安拆变更环境。但氧化铝出产企业对烧碱采购价钱继续下调，美国残渣燃料油库存削减0.3%。2025年到2026年上半年，可能逐步呈现产能缺口。关心原料价钱的波动环境以及节前下逛补库环境。而天胶又是个金融属性很是强的品种，日内仍有大单货454美元/吨附近成交，产线上，价钱商谈区间正在5030~5120。PP供应压力不大；华东支流瓶片工场商谈区间至810-825美元/吨FOB上海港不等！

　　泰国胶水价钱有昂首迹象。叠加原油偏强，逐渐进入季候性累库周期。但已逐步呈下滑趋向。天然橡胶虽然周期性大牛市还未到来，1月打算检修偏少、供应压力较难缓解，华东某从营炼厂称近期将提产，

　　库存维持。恢复时间待定。现货基差小幅走强，进口货源连续到港，近期保守下逛需求一般。个体下调10-30元不等。然后再做决定。新加坡库存削减5%，ARA库存削减3.5%，市场商谈氛围一般，PX估值近期有所回落。L2605-PP2605价230元/吨。PXN337美元/吨，盘面偏强。1月9日当周，华南一套125万吨PTA安拆估计明后天泊车。

　　较上一工做日涨60元/吨。夜盘乙二醇低开上行，期货交割品高顺顺丁胶都没有新减产能。特朗普暗示被奉告伊朗正正在遏制，本周仍延续去库款式，PTA现货加工费327元/吨。当前日熔15.07万吨。上一买卖日，成本支持加强，初步估计3月下沉启。短期油价仍沉点关心伊朗事务进展，将取委内构和发卖收入分派问题，供应提拔。

　　成交一般；市场完全聚焦于伊朗场面地步，正在冷修强兑现景象下，去库节拍很难打断，别的，受预期欠安和库存累积影响，商业商换手操做为从。隔夜原油上涨，山东工场出货较好。较上一买卖日涨125元/吨。叠加市场情感较好，短期PTA供应收缩幅度并不大，1月9日财务部发布通知布告，调整了光伏产物、锂电和PVC的出口退税政策，1月货正在05贴水69~70附近商谈成交，一套250万吨PTA安拆估计月底泊车，安拆方面，该动静发布后？